法務法人(有限)地平

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【倒産・構造調整】Pre-ARS及びハイブリッド構造調整

2025.05.22

ソウル回生法院は2025年4月16日、新たな構造調整モデルである「Pre-ARS及びハイブリッド構造調整」制度の説明会を開催しました。新たな構造調整モデルは、企業の自律性と柔軟性を強化するものであり、これにより実質的な構造調整に関する協議が可能になることが期待されています。<br />
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<span style="color:#c0392b;"><strong>１. Pre-ARS及びハイブリッド構造調整の概要</strong></span><br />
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ソウル回生法院は、企業回生（再生）手続の実効性を高め、「ゴールデンタイム」を確保するために、2つの新たな構造調整制度の導入を予告しました。<br />
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(i) <strong>Pre-ARS制度</strong>は、企業が回生手続開始を申し立てる「前」に、裁判所の調整手続を通じて主要債権者と非公開で債務調整及び構造調整の協議を行う、予防的な構造調整モデルです。(ii) <strong>ハイブリッド構造調整制度</strong>は、「企業構造調整促進法」（以下「企促法」）上のワークアウト手続と、「債務者回生及び破産に関する法律」（以下「債務者回生法」）上の回生手続を併用し、両制度の長所を組み合わせた統合型の構造調整モデルです。<br />
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両制度を具体的に説明すると、以下の通りです。<br />
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<span style="color:#c0392b;"><strong>２. Pre-ARS</strong></span><br />
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<strong>(1) 本制度の導入目的</strong><br />
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現在、裁判所は、回生手続の直接当事者である債務者が「自律的に」債権者と構造調整の協議を行うことができる ARS（Autonomous Restructuring Support）プログラム を運営しています。<br />
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ARSプログラムは、回生手続の申立てを前提としているため、企業に対するスティグマ効果や企業運営上の混乱といった限界があります。一方、Pre-ARSは、回生申立て前の段階で、企業が債権者等と非公開で協議できるチャンネルを確保することにより、スティグマ効果や経営上の混乱を最小限に抑えることができる制度です。<br />
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<strong>⑵ 本制度の主な特徴   </strong><br />
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Pre-ARS手続の主な特徴は、以下の通りです。<br />
 
<table cellpadding="0px">
	<tbody>
		<tr>
			<td>
			<div style="padding-left: 36px">
			<div style="text-indent: -36px;"><strong>① 非公開手続</strong><br />
			Pre-ARSは非公開方式で運営され、事件の受付から手続の進行過程に至るまで、その機密性が維持されます。<br />
			 </div>
			</div>

<div style="padding-left: 36px">
			<div style="text-indent: -36px;"><strong>② 債務調整申立ての要件の緩和</strong><br />
			Pre-ARSは、財政的危機に直面した企業が可能な限り迅速に対応できるよう、回生手続開始申立ての要件を満たす前の段階でも申し立てることができます。<br />
			 </div>
			</div>

<div style="padding-left: 36px">
			<div style="text-indent: -36px;"><strong>③ 他の手続への転換</strong><br />
			債務者と主要債権者との間で債務調整の合意が決裂した場合、債務者は回生申立て、ワークアウト申立て、ハイブリッド構造調整申立てなどを行い、他の手続に構造調整手続を転換することができます。<br />
			 </div>
			</div>

<div style="padding-left: 36px">
			<div style="text-indent: -36px;"><strong>④ 商取引債権の保護</strong><br />
			Pre-ARSは回生手続を前提としないため、契約上の「期限利益喪失事由」が発生しません。そのため、債務者は商取引債権の弁済などを含む企業活動を正常に営むことができます。</div>
			</div>
			</td>
		</tr>
	</tbody>
</table>
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<span style="color:#c0392b;"><strong>３. ハイブリッド構造調整制度</strong></span><br />
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<strong>⑴ 本制度の意義</strong><br />
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従来、債務者は構造調整手続に入る場合、ワークアウト手続と回生手続のいずれか一方を選択するしかなく、各制度の長所をすべて活用できないという限界がありました。<br />
<br />
しかし、ハイブリッド構造調整は、ワークアウト手続と回生手続を共存させることで、双方の欠点を補完し、長所のシナジーを最大化することができます。例えば、金融債権の調整や新規資金支援を中心とするワークアウトでは解決が困難な場合や、債権者が多い場合には、ARS回生手続を組み合わせて構造調整を進めることが可能です。<br />
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<strong>⑵ 本制度の運営方法</strong><br />
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ハイブリッド構造調整は、企促法上のワークアウトと債務者回生法上の回生手続を組み合わせた構造調整モデルです。財政危機に直面した企業は、ワークアウトとARS回生手続を組み合わせて構造調整を行います（すなわち、企業はワークアウトと同時に回生申立てを行うことになります）。裁判所は包括的禁止命令や包括的営業許可などを通じてワークアウト手続を積極的に支援し、効率的な構造調整を図ることができます。<br />
<br />
具体的には、裁判所は企業が正常に営業を継続できるよう、包括的禁止命令及び包括的許可を発令します。また、ワークアウト手続が開始された場合には、協議期間の確保を支援するために回生開始の保留決定（最長3か月）を行います。<br />
<br />
ワークアウト制度を通じて企業改善計画履行約定が議決された場合、企業は回生申立てを取り下げます。一方、企業改善計画履行約定が議決されず、かつ企業が希望する場合には、回生手続開始決定を経て、回生手続を継続することになります。<br />
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<span style="color:#c0392b;"><strong>４. 示唆される点</strong></span><br />
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新たな構造調整制度の導入は、既存の回生手続の限界を補完し、構造調整手段の空白を埋める重要な変化であると考えられます。<br />
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新たな構造調整制度により、企業は回生手続に対する負担なく初期対応力を確保できるようになり、債権者は構造調整協議の過程における予測可能性と参加機会を高めることが可能になりました。さらに、企業がゴールデンタイムを逃すことなく回生手続を積極的に活用できるようになり、効率的な回生手続の進行が期待されます。<br />

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